健康之路用户首破2亿，盈利仍在水下，运营转化尚待兑现

用户破两亿，合作医生和医院大增六成，但收入下滑、净利润依旧亏损。健康之路的这份年报，把数字医疗平台的“增长困境”摆在了台面上。

来源：诊锁界

作者：弧矢

编辑：弧矢

封面来源：pixabay

2024年健康之路平台注册用户突破2亿，注册医生数量和合作医院数量同比增长近60%，运营数据十分亮眼。但亮眼的运营数据却并未带来盈利的同步改善，二者形成了鲜明的对比。

报告期内收入同比下降3.5%，毛利率缩减1.5%，净亏损仍高达2.69亿元。

这种“用户增长与盈利脱钩”的反差，凸显出健康平台在进入精细化运营阶段后所面临的普遍挑战，尤其是流量红利逐步见顶、转化效率难以持续的瓶颈问题。

面对健康医疗服务近16%的收入下滑，公司在报告期内缩减了成本开支，销售费用、行政费用和研发费用分别同比下降4.1%、32.3%和6.2%。与此同时，企业服务业务稳中有增，大幅对冲了总收入的下滑。

运营数据亮眼但转化承压，经营增长进入深水区

2024年，健康之路的平台运营数据继续保持增长：

运营数据表明公司在“连接用户—医生—医疗机构”的平台网络建设上仍在稳步推进，平台的触达能力与供给体系不断增强。

用户基数的扩大对于健康之路这类以“平台撮合+内容服务”为核心的数字健康企业至关重要。一方面，大体量个人或者企业机构用户是其会员服务、在线问诊、广告与医药销售等多项业务的收入基础；另一方面，用户的活跃度和使用深度决定了平台商业模型的可持续性。

然而，平台运营数据的亮眼表现却未带动核心财务指标的改善。

全年录得总收入12.01亿元，同比2023年的12.45亿元下降3.5%。毛利为3.66亿元，同比下降8.1%；毛利率从32.0%降至30.5%，系公司主动调整业务组合、定价策略和成本结构。

尽管运营数据继续增长，但健康之路在2024年的营收和毛利却双双下滑，凸显出新增用户尚未有效转化为收入和盈利支撑。这一结构性矛盾直接体现在净利润上。2024年健康之路全年净亏损为2.69亿元，虽较2023年的3.14亿元亏损有所收窄，主要得益于成本支出的压缩，但公司仍处于持续亏损阶段。

整体来看，健康之路正在经历平台型企业常见的“第二增长曲线”挑战。用户规模扩大未能有效转化为使用深度与商业价值。新增用户购买健康医疗服务活跃度不足，平台需要从“拼覆盖”过渡到“拼效率”，是其下一阶段战略的现实起点。

经营亮点：健康医疗收入下滑明显，企业服务对冲波动

报告期内收入压力主要来自“健康医疗服务”的缩量。该业务收入同比下降16.06%至人民币2.50亿元，尤其“健康医疗综合服务包”收入从6,550万元大幅减少至1,320万元。

健康医疗服务收入下滑幅度显著，但整体营收仅同比减少3.5%，主要得益于企业服务的托底带来的增量对冲。以企业服务中的RWS支持服务为例，合作药企从2023年的30家增至2024年的57家。企业服务总收入为人民币8.73亿元，总营收权重提升至72.7%，同比增长8,374万元。相比C端用户活跃度波动带来的不确定性，B端业务依托与药企、其它实体机构的项目合作，在收入结构中展现出更强的抗波动能力。

综合来看，健康之路的业务结构正在发生偏移。健康医疗服务面临流量转化效率不及预期的压力，企业服务板块虽增速有限，但在短期内已为主要收入支撑。

公司进入结构调整期，重心转向降本提效

从2024年年报整体措辞和公司已采取的经营动作来看，健康之路当前更接近于业务结构梳理期。

年报显示，公司在健康医疗服务板块“优化服务结构及产品组合”，并“有序控制成本支出”，销售费用同比下降4.1%，行政费用下降32.3%，研发费用下降6.2%。这表明公司并未在面对营收压力时继续推进流量扩张，而是选择了对非核心、低毛利业务进行主动收缩，控制整体投入节奏。

与此同时，公司在年报中未提及新增战略业务或重大拓展计划，反而在多个段落强调“保持审慎”、“优化结构”、“加强资源效率”等经营性目标。这些表述均不构成战略升级信号，反映出当前阶段更聚焦于平台运营的稳定性，而非业务突破。

综合来看，健康之路当前阶段的核心已转向了在既有平台之上提升单位用户价值与合作客户黏性。当下紧缩的健康医疗服务和微增的企业服务，能否在下一阶段重新建立增长逻辑，将取决于在现有资源结构下，对服务转化率、客户复购率与项目扩展能力的实质提升。

潜在风险

1. 商业转化效率仍偏低

尽管平台注册用户已超过2亿人，注册医生数与接入医院数量均大幅增长，但健康医疗服务收入下降明显，医疗综合服务包几乎被收缩。用户增长未能有效带动消费行为，说明平台目前的用户结构、产品结构与转化路径之间仍存在断层。

2. 企业服务ARPU（每用户平均收入）增长空间有限

企业服务虽实现同比增长8,374万元，占比提升至72.7%，但主要增长仍来源于合作主体（如药企）的数量提升（由30家增至57家），而非项目单价或合作深度的提升，意味着标准化、高复购率的产品模型并非完全成熟。。

3. 盈利修复更多依赖开支收缩而非业务增长

2024年净亏损由3.14亿元缩减至2.69亿元，改善主要来自行政费用与广告投放的压缩，而非主营业务盈利能力的改善。在流量红利逐步耗尽的背景下，公司需要从成本压缩向结构提效过渡，真正通过服务能力与客户价值实现盈利。

/ END /

// 本文来源：诊锁界

❖ 慎重声明：本文内容仅供学习交流，观点仅代表作者本人立场，版权归原作者所有，本文图中图片基于CC0协议，已获取授权，如有疑问请联系编辑。